Tres Factores Que Están Moviendo Los Mercados Esta Semana

En estos momentos están sucediendo muchas cosas en la economía mundial: el empleo en Estados Unidos, el comercio con China y el índice bursátil británico.

El gran acontecimiento de esta semana es el informe sobre el empleo en EE. UU., que se publicará el viernes. 

La Reserva Federal acaba de celebrar una reunión y decidió no modificar los tipos de interés. Esto no fue ninguna sorpresa. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, en su primera rueda de prensa como presidente, no ofreció mucha claridad sobre los próximos pasos de la Reserva Federal, y esa ambigüedad puso nerviosos a los inversores. Los costes de endeudamiento se dispararon y los mercados se volvieron volátiles, porque cuando la Reserva Federal no aclara su estrategia, todo el mundo empieza a especular, y las especulaciones generan inestabilidad en los mercados.

Por eso es tan importante el informe de empleo del viernes. Los economistas estiman que EE. UU. solo creó unos 90.000 puestos de trabajo en julio, lo que supondría una continuación de la lenta creación de empleo que observamos en junio. Una cifra tan débil como esa sería, de hecho, una buena noticia para cualquiera que desee que los tipos de interés se mantengan bajos, ya que respaldaría la idea de que el mercado laboral se está enfriando, en lugar de sobrecalentarse. 

Además, se prevé que el desempleo aumente ligeramente hasta situarse en torno al 4,3 %, aunque nadie está del todo seguro de hasta qué punto esa cifra es fiable en estos momentos. Las medidas restrictivas de Trump en materia de inmigración han ido modificando la composición de la población activa y quién se contabiliza como demandante de empleo, lo que enturbia el panorama. A finales de este año, cuando comience el curso escolar y más cuidadores se reincorporen al mercado laboral en busca de trabajo, el desempleo podría subir aún más, posiblemente superando el 4,5 %.

¿Se está reduciendo el enorme superávit comercial de China?

China también publicará sus cifras comerciales de julio el viernes, y estas ayudarán a responder una pregunta que los economistas han estado debatiendo: ¿ha alcanzado su punto máximo el superávit comercial de China?
Tanto las importaciones como las exportaciones han crecido rápidamente, en gran parte gracias a la inteligencia artificial (IA). El auge mundial de la IA ha llevado a muchos países a comprar grandes cantidades de productos electrónicos fabricados en China, lo que impulsa las exportaciones chinas. Al mismo tiempo, China también está importando más, en parte porque la demanda de IA ha elevado los precios de los chips de memoria, de los cuales China compra grandes cantidades.

Algunos analistas creen que el superávit ya alcanzó su punto máximo, siendo ligeramente menor en el primer semestre de este año que en el mismo periodo del año anterior. Sin embargo, otros discrepan. Investigadores del Consejo de Relaciones Exteriores señalaron que gran parte del cambio de este año se debe a las enormes compras de oro por parte de China. Si se excluye el oro, el superávit comercial de China creció en 80.000 millones de dólares en el primer semestre del año.
La cuestión más importante es si el Gobierno chino tomará realmente medidas para impulsar el gasto interno. La débil demanda en China ha estado provocando una caída de los precios y empujando a las empresas a vender más en el extranjero, lo que explica en parte por qué el superávit sigue siendo tan elevado. Las autoridades chinas han afirmado esta semana que tienen previsto aumentar el gasto en la segunda mitad del año, lo que podría empezar a cambiar ese equilibrio si realmente se lleva a cabo.

Mientras tanto, el FTSE 100 acaba de alcanzar una serie de máximos históricos.. Eso resulta un poco sorprendente teniendo en cuenta todo lo demás que está sucediendo, y dice menos sobre que la economía británica esté funcionando de maravilla y más sobre qué tipo de empresas están incluidas en ese índice.

El FTSE no cuenta con muchas empresas tecnológicas, lo que resultó ser positivo durante un mes complicado para las acciones tecnológicas en otros mercados. En cambio, está repleto de empresas del sector energético y financiero, y ambos sectores se han beneficiado de la subida de los tipos de interés europeos y del nuevo repunte de los precios del petróleo, a medida que se reavivan las tensiones en Irán. Da la casualidad de que el FTSE está compuesto por la combinación adecuada de sectores en el momento oportuno. 

En resumen

En realidad, estas tres noticias giran en torno a la misma tensión subyacente: la presión inflacionista, debida, en parte, al conflicto con Irán, que está haciendo subir los precios del petróleo, frente a los indicios de enfriamiento de la economía: la desaceleración del mercado laboral estadounidense y las dudas sobre la demanda china. La forma en que se resuelva esa tensión, a partir de los datos que se publicarán el viernes, determinará la evolución futura de los tipos de interés, los flujos comerciales y los mercados bursátiles.